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幸运8预测网站 - 地方政府专项债券品种再添一丁 债券管理持续完善
2019-12-31 13:40:05      

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幸运8预测网站,摘要

4月3日,财政部预算司发布《关于印发的通知》,规范棚户区改造融资行为,丰富了地方政府专项债券品种,进一步完善地方政府专项债券管理。

上周城投企业发布的重要公告主要涵盖债券提前偿付议案通过,涉及企业包括龙岩城投、莆田城投和鄂尔多斯城投。

城投债发行:上周城投债发行规模257.50亿元,环比下降64.00%;其中, AA+和AA城投债期限加权平均利差均呈现不同程度收窄,AAA城投债期限加权平均利差小幅走阔。

一、上周要闻点评

财政部预算司发布《关于印发的通知》

要闻简述

4月3日,财政部预算司发布《关于印发的通知》(财预〔2018〕28号),旨在规范棚户区改造融资行为,丰富地方政府专项债券品种,完善地方政府专项债券管理,坚决遏制地方政府隐性债务增量。

中债观点

1、地方政府举债“开正门”力度延续,更多专项债券品种发行规范有望继续出台。由于当前地方基建投融资压力仍较大,在全面封堵地方政府举债“偏门”的同时,监管层也在积极扩大地方政府规范举债渠道,并积极推动债务资金专款专用、聚力增效。继土储债、收费公路专项债以及深圳轨道交通专项债券之后,28号文是地方政府专项债券的第四个类别明确的以项目为导向的专项债券发行指导文件,文件拓宽了棚改项目的资金来源,有助于缓解地方政府融资压力,进一步明确债券资金的使用方向。依据财预〔2017〕89号和财预〔2018〕34号,地方政府专项债券管理改革将稳步推进,债券品种将持续创新和丰富。我们预计为完善地方政府专项债券管理,坚决遏制地方政府隐性债务增量,后续更多专项债券品种发行规范有望继续出台,以规范地方政府在精准扶贫、乡村振兴、生态环保等民生领域的融资。

2、债券期限首次允许突破15年上限,后续其他类债券品种仍有可能突破该上限、避免期限错配或成常态。与财预〔2017〕62号文、97号文一致,28号文亦允许棚改债“设置提前偿还条款”、“继续发行债券周转偿还”。但是,对于债券期限,则指出“棚改专项债券期限应当与棚户区改造项目的征拆和土地收储、出让期限相适应,原则上不超过15年,可根据项目实际适当延长”,首次打破了地方政府债券期限原则上不超过15年的规定。为避免期限错配,乡村振兴、生态环保、公立医院、公立学校、水利等领域专项债券的期限亦有望突破15年上限。

3、实行自愿原则,政府购买服务、PPP、委托代建等模式或可与棚改专项债并行。区别于财预〔2017〕62号文、97号文对于地方政府为土地储备、政府收费公路发展举借债务仅能采取发行相应专项债券的严格限定,28号文首次提出“遵循自愿原则”,未明确将地方政府为棚户区改造举借债务限定在发行棚改债,即并未否定国发〔2015〕37号文、财预〔2017〕87号文允许地方政府以政府购买服务、PPP等模式开展棚户区改造的规定。

二、上周城投企业重要事件公告

三、上周地方政府及城投债券发行情况汇总

1、城投债券

发行规模:上周总计发行城投债券28只,发行规模合计257.50亿元,环比下降64.00%,受清明节假期影响,城投债发行规模较前一周大幅下降。分级别看,上周发债企业级别以AA和AA+为主,占比分别为39%和32%;分行政等级看,市本级企业发行债券只数居多,占比为32%;分债券类型看,上周发行的城投债以中期票据为主,占比为42%;分期限看,上周城投债发行期限以5~7年期为主,占比为41%。(详见图1和图2.1~2.4)。

发行利率:AAA城投债期限加权平均利差为85.25BP,较前一周小幅走阔3.90个BP;AA+城投债期限加权平均利差为85.94BP,较前一周收窄13.94个BP;AA城投债期限加权平均利差为90.81BP,较前一周收窄30.18个BP。其中,“18湖北科投MTN002”、“18平投01”、“18润业投资PPN001”发行成本较基准收益率上浮点数较多(详见表1和表2)。